美元走強+美債殖利率高　黃金、鑽石價格跌　避險資產光環褪

鑽石恆久遠，一顆永流傳！鑽石常被當成投資標的，不過隨著「人工合成鑽石」產量增加，讓天然鑽石的價格，在過去5年暴跌6成。現在就連被視為投資避險首選的黃金，價格也比今年初的最高點，要打了8折。專家說，這是因為美債殖利率高漲，加上美元走強，持有的成本變高，才會讓鑽石和黃金價格雙雙下跌。

大陸央視記者李恩浩手拿兩顆鑽石說：「大家能夠看出它們的區別嗎？其實我左手邊方形包裝的是天然鑽石，右手邊圓形包裝的是培鑽石，它們兩個從外觀來看幾乎沒有任何區別，但是培鑽石的價格只有天然鑽石的十分之一。」

與天然鑽石價差10倍的培育鑽石，或稱為合成鑽石，是由人工創造物理條件培育出來的鑽石。關鍵在於「六面頂壓機」，內部溫度可達攝氏1200到1300度、壓力達5萬大氣壓，模擬天然鑽石在地底高溫高壓的生長環境，一週就能培育出鑽石。

中國大陸培育鑽的產能占全球5成以上，跟礦藏與產能有限的天然鑽石相比，培育鑽可以大量生產，行情也截然不同。近期天然鑽石每克拉2300美元以上（約新台幣7.3萬元），培育鑽每克拉443美元（約新台幣1.4萬元），因為供給量大，近來跌了超過4成。

鑽石價格研究機構Rapaport執行長Dan Mano指出：「鑽石是碳構成的寶石，稀有性讓它成為珍貴的寶石，但現在（培育鑽石）是在工廠生產的產品，供應是無限的。」

衝擊最大的是婚戒市場，美國每10對新人，就有6對選擇培育鑽石。美國Casale珠寶店老闆Cory Schifter直言：「你不應該把買鑽石當成一種金融投資。大家每次都說培育鑽石沒有轉售價值，但你猜怎麼著？驚喜，天然鑽石其實也拿不回價值。」

珠寶商說得直白，就算是天然鑽石，也沒有想像中保值，近5年來天然鑽石價格跌了6成。全球鑽石龍頭戴比爾斯（De Beers）也撐不住，7月宣布南非最大鑽石礦停產2年。

亞太商工總會執行長邱達生分析：「因為（鑽石、黃金）這些資產沒有利息，所以當美債殖利率上揚，等於持有這些資產的機會成本就增加，當然會對價格產生一些壓力，因為像鑽石放著，它不會幫你生利息。」

持有成本變高的不只是鑽石，還有貴金屬，尤其是投資避險首選的黃金。不過金價下跌，反而讓大陸深圳水貝與上海銀樓櫃台被搶空。深圳水貝黃金商戶郝潤偉說：「國慶期間真的是非常非常非常的忙，我們補貨都來不及，櫃台尤其是手鐲部分，基本上都已經空掉了。」上海購金民眾也說：「給小寶寶買個鎖、買個鐲子，現在趁這個下跌還可以的時候，趕緊先囤上。」

以前金價貴買不下手，現在大買特買，就知道金價跌得多慘。國際金價今年1月衝上每盎司5300多美元高點後，隨著中東地緣局勢緩和，如今回落到4200多美元，等於是高點時的價格打八折。

邱達生指出，持有黃金沒有利息，當美國公債殖利率上升，持有黃金的機會成本就增加，自然會對金價形成壓力。Man Group首席市場策略師Kristina Hooper也說，黃金是不生息的資產，當投資人擔心利率將會上升時，通常對黃金或金礦股都不是好時機，「我認為這正是近期（金價）表現不佳的主要原因」。

說白了，就是黃金的報酬空間縮水了。美國10年期公債殖利率衝到5.3%，聯準會也升息1碼，美元跟著走強，持有黃金的成本增加。邱達生說，黃金以美元計價，美元跟金價呈現反向相關，聯準會升息有利美元走強，也會對金價造成壓力。大陸金融專家Qian Qimin估算，最近一個月美元指數上漲超過3%，意味著金價可能有120到150美元的跌幅，是匯兌因素所導致。

美元越強、金價越沉。另一個原因是，高槓桿的黃金期貨因近期金價下跌，投資人紛紛減碼或平倉。邱達生表示，黃金期貨屬於槓桿操作，對美元利率短期價格比較敏感，投資人在這個時間點就會減少相關部位。

而逢低買進的大戶可不只有上銀樓的消費者，還有中國央行，在長線買盤裡最積極，已連續23個月買進黃金。景順亞太區客戶解決方案主管Christopher Hamilton認為，黃金是財政與貨幣衝擊的緩衝器，在投資組合中也有更長期的戰略角色。邱達生則說，中國大陸有龐大的外匯存底，其中美元資產占很大比重，增加黃金儲備可以分散外匯存底的資產風險。

中國央行抄底買黃金，跟投資市場是完全不同的思維，背後還有地緣政治考量，趁機減少對美元的依賴。Kristina Hooper指出：「許多國家正試圖分散配置，擺脫對美債、甚至對整個美國的過度依賴。」無論鑽石還是黃金，都受到市場供需與地緣政治牽動，投資人眼裡沒有「一顆恆久遠」、永遠穩定的資產。