黃金一度暴跌4%！創近2個月新低 「油價＋美債殖利率」雙殺
- 編譯：劉宸瑄
- 發佈時間：2026.09.29 09:10
- 最後更新時間：2026.09.29 09:10
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- 最後更新時間：2026.09.29 09:10
現貨黃金盤中一度暴跌4%、下探每盎司4111美元，創8月5日以來、逾7週新低（圖／達志影像美聯社）
國際金價昨(28)日遭遇猛烈賣壓，跌勢甚至比盤中稍早的2.7%進一步擴大。現貨黃金盤中一度暴跌4%、下探每盎司4111美元，創8月5日以來、逾7週新低。分析師指出，國際油價走高重新點燃通膨疑慮，加上美債殖利率攀升、市場押注美國聯準會（Fed）還會繼續升息，讓不孳息的黃金同時面臨多重壓力。
油價上漲點燃通膨疑慮 Fed升息預期升溫
綜合路透社等外媒報導，黃金昨(28)日亞洲盤期間已出現明顯跌勢，現貨黃金一度下跌2.7%，來到每盎司4171.85美元；美國黃金期貨也下跌2.7%，報每盎司4204.30美元。不過隨著交易時間推進，賣壓持續擴大。現貨黃金盤中一度下殺4%至每盎司4111美元，觸及8月5日以來最低價位；美元則保持強勢，美國公債殖利率也繼續上揚，進一步壓抑金價表現。
這波黃金急跌，其中一項關鍵因素就是國際油價。美國總統川普日前表示，拒絕伊朗提出重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）並結束衝突的方案；伊朗則表示，與美國及以色列的衝突只能透過外交方式解決。美伊談判陷入僵局之際，國際油價走高，也讓市場重新擔憂能源價格可能推升通膨。
Fed本月稍早才升息1碼，將政策利率目標區間提高至3.75%至4%。根據28日稍早的市場定價，交易員一度預估Fed在10月再次升息的機率接近7成。油價上漲可能推高企業及消費者成本，使通膨降溫更加困難，一旦物價壓力持續，也可能迫使Fed把利率維持在高檔、甚至繼續升息。
「高油價＋高殖利率」夾擊 黃金反而不吃香
KCM Trade首席市場分析師華特爾（Tim Waterer）指出，債券殖利率與油價同時處於高檔，持續成為金價的一大阻力；油價上漲讓通膨重新成為投資人關注焦點。
值得注意的是，黃金通常被視為抗通膨、避險資產，為何這次通膨疑慮升高，金價反而大跌？原因就在於「利率」。黃金本身不會產生利息，當Fed升息、美國公債殖利率走高時，投資人持有黃金的機會成本就會增加。與此同時，升息預期也可能支撐美元，而黃金以美元計價，美元走強又會讓其他貨幣持有者購買黃金的成本變高，因此對金價形成另一層壓力。
UBS分析師史陶諾沃（Giovanni Staunovo）也表示，油價走高，以及市場提高對美國進一步升息的預期，是近期黃金疲弱的主要原因；這樣的環境可能讓美國實質殖利率與美元維持高檔，增加持有不孳息黃金的機會成本。
美債殖利率衝近20年高點 金價再添壓力
另一項市場焦點則是美國公債。路透社最新報導指出，美國基準10年期公債殖利率28日盤中一度升至2007年6月以來最高水準。BullionVault研究主管艾許（Adrian Ash）認為，美國借貸成本升至數十年高檔，終於讓黃金價格承受不住壓力。不只黃金遭到拋售，其他貴金屬同樣走弱。28日稍早，現貨白銀一度下跌4.3%至每盎司61.51美元，白金下跌2.8%至1728.43美元，鈀金則下跌3.1%至1227.67美元。
市場接下來將密切關注美國職缺、ADP就業報告、個人消費支出（PCE）物價指數及非農就業報告等重要數據。這些數據都可能影響市場對Fed下一步利率政策的判斷。華特爾指出，如果接下來公布的通膨或就業數據比市場預期更強，美債殖利率可能繼續承受上行壓力，金價也可能進一步受到壓抑。
黃金過去經常在地緣政治風險升溫時受惠於避險買盤，但這次油價上漲同時推升通膨及升息預期，使市場交易邏輯出現轉變。接下來金價能否止跌，除了中東局勢及油價走勢外，美國最新通膨、就業數據是否進一步強化Fed升息預期，也將成為市場關鍵。
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