SHEIN港股上市首日破發！估值縮水7成　三大考驗成隱憂

全球快時尚電商巨頭SHEIN歷經美國、英國上市碰壁後，9月1日正式轉戰香港掛牌，成為今年港股規模最大的首次公開募股（IPO）。然而上市首日股價隨即跌破發行價，盤中一度跌逾8%，估值更較2022年高峰期大幅縮水，關稅、監管與成長放緩成為後續三大考驗。

香港交易所上市委員會主席黃嘉信在掛牌儀式上宣布SHEIN國際控股有限公司正式上市。SHEIN此次發行價為每股48.56港元，首次公開募股估值為263億美元，與2022年高達1000億美元的估值相比，縮水幅度明顯。

SHEIN財務長桂鐳表示，SHEIN首創大規模自動化小單快返的業務模式，十餘年來已將這一模式打造成數字時尚的基礎設施，目前服務全球約160個市場，擁有2.73億活躍客戶。

不過，SHEIN面臨的一大壓力來自跨境小額包裹的免稅紅利退場。香港證券及期貨協會副主席葉錦峰指出，此前低價值包裹可以通過最低限額免稅通道進入大多數目的地，隨著該通道被取消或被其他途徑取代，SHEIN不僅無法再享受其帶來的益處，還會面臨許多問題。葉錦峰進一步說明，SHEIN將面臨利潤空間壓縮的挑戰，因為公司必須承擔部分關稅成本。

除了關稅問題，SHEIN在歐洲市場還面臨環保、勞權、產品安全及消費者權益等方面的嚴格監管與輿論壓力。如今SHEIN好不容易跨過上市門檻，但首日股價破發也反映出市場的疑慮：當低價紅利逐漸退場，這家曾經估值逼近千億美元的快時尚巨頭，能否找回過去的高速成長動能，仍有待觀察。