「1美元兌200日圓」過去一直被視為幾乎不可能發生，但隨著日圓一路跌至近40年新低，日圓1日盤中一度貶至162.8日圓兌1美元，已有國際投資機構開始將其納入最壞情境評估。市場認為，若美日利差持續擴大、日銀升息依舊落後，日圓未來數年不排除進一步貶向180，甚至挑戰200日圓大關。
彭博社報導，受歐美主要國家與日本之間龐大利差，以及市場對日本財政狀況憂慮影響，日圓兌美元已跌至1986年以來低點附近。若以過去一年表現來看，日圓更是G10主要貨幣中貶幅最大的一種。
儘管日本政府一再警告，將採取堅決措施阻止日圓持續走貶，但市場普遍認為，日圓短期內難以扭轉長期弱勢。多數分析認為，政府出手進行買進日圓、賣出美元的匯市干預，頂多只能暫時放緩貶值速度，難以改變整體趨勢。市場認為，日本央行在對抗通膨的升息步調上落後其他主要央行，正是日圓結構性疲弱的重要原因。
資產管理公司T. Rowe Price已將美元兌日圓升至169日圓列為風險情境之一；瑞穗銀行則認為170日圓附近是美元上行的重要參考區間，而三井住友金融集團更預估，未來數年內匯價不排除升至180日圓。
避險基金大舉押注日圓續貶
市場部位也反映投資人持續看空日圓。避險基金持有的日圓空頭部位6月已攀升至2017年以來最高水準。不過，外匯選擇權市場目前仍認為極端情境發生機率有限。市場估計，未來一年美元兌日圓升至180日圓的機率約15%，而突破200日圓的機率仍低於1%。日本銀行在6月貨幣政策會議中，將政策利率調升至約1%，創31年來新高，並釋出將持續升息的訊號。雖然此舉縮小了與美國之間的利差，但部分市場人士認為，新任聯準會主席華許（Kevin Warsh）將持續以抑制通膨為優先，預料美國利率仍有進一步上升空間，使日美利差再度擴大。
此外，日本政府即將公布新的經濟財政政策方針，內容顯示高市政權將再次要求日銀配合政府推動經濟成長目標。市場因此擔憂，日銀未來升息步調恐放緩，也使日圓貶值疑慮持續升溫。
日圓跌破200關卡仍需多項條件同時發生
儘管市場開始討論200日圓情境，但多數專家認為短期內並不容易發生。分析指出，若美元兌日圓真的突破200，至少需同時具備多項條件，包括美國通膨重新升溫，迫使聯準會採取比市場預期更強硬的升息政策，推升美債殖利率持續走高；此外，國際油價大幅飆漲、中東局勢進一步惡化等因素，也可能共同推動日圓進一步走弱。日本財務省財務官三村淳接受《彭博》專訪時表示，政府與日銀先前聯手進場干預匯市，確實成功暫時抑制日圓快速貶值；他並指出，在近40年最嚴重的日圓跌勢下，日本與美國貨幣當局目前維持著歷來最緊密的合作關係。
管理資產約1.4兆美元的資產管理公司Nuveen則認為，美元兌日圓若要突破200日圓，仍需全球避險情緒大幅升溫，帶動美元需求快速增加。Nuveen全球投資策略暨總體信用主管庫柏（Laura Cooper）表示，另一項必要條件是「市場必須認為日銀延後貨幣政策正常化，甚至默許日圓持續貶值」。
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