日圓大反撲？美元微笑理論大師警告：「套利交易」恐大逆轉

全球投資人的熱門交易恐將迎來劇烈顛覆。知名資產管理公司 Eurizon SLJ Capital 近日發布最新報告指出，日圓兌美元即將扭轉數月來的疲軟走勢、強勢走高。而過去幾年的日圓套利交易恐面臨急劇逆轉風險。以提出「美元微笑理論」聞名的Eurizon執行長任永力（Stephen Jen）與經濟學家弗萊雷（Joana Freire）在週二的報告中直言：「套利交易看起來都很穩定，直到局勢突然逆轉的那天為止。」

經濟復甦、升息預期　點燃日圓反攻引信

彭博社指出，所謂的「套利交易」，是指投資人藉由借入低利率的貨幣（如日圓），轉而買入其他高收益、高利率的資產。受惠於日本長期維持相對低利率，這種策略在今年大獲成功，卻也導致市場部位出現單方面過度傾斜的隱憂。

然而，風向正在發生轉變。Eurizon 經濟學家指出，三大核心關鍵正在為全球資本回流日本、推升日圓創造條件。首先， 日本經濟成長速度超乎預期。再來，日本央行基準利率持續看升的前景。最後，日本政府積極推動有利於商業發展的政策。

報告特別引用1998年10月的歷史教訓。當時日圓兌美元匯率在極短時間內突然飆升，迫使全球對沖基金瘋狂爭相平倉，引發市場巨震。Eurizon團隊強調，如今日本的經濟與金融體系比當年更穩健，雖然不至於爆發當年的系統性危機，但1998年的經驗絕對「值得全球投資人借鏡」。
 

美聯儲重啟降息成關鍵　石油危機僅是「延後調整」

回顧市場表現，由於受到美伊衝突、能源市場動盪的衝擊，週二下午紐約外匯市場日圓兌美元匯率報159.33，低於2月底衝突爆發前約156的水準。

Eurizon專家精準指出：「石油危機或許只是延緩了美元兌日圓可能出現的修正。」他們預測，在新任美聯儲（Fed）主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的領導下，美聯儲很可能在某一天恢復降息，屆時利差縮小，美元兌日圓匯率將再度成為市場大洗牌的暴風眼。而且，日本經濟顯然有完全的能力消化日圓走強的衝擊。

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參考資料
彭博社