近期一份關於全球央行資產配置的圖表引發熱議，部分人士認為中央銀行持有的黃金價值已超越美國國債，甚至「金融時報」特約編輯Mohamed El-Erian也在LinkedIn轉發此議題，不過實際狀況究竟如何？
根據美國財政部國際資本流動（TIC）報告，截至今年6月底，外國央行持有的美國公債規模約3.9兆美元。然而，2025 年以來金價累計上漲逾38%，並在6月後再度上漲10.5%，推升央行黃金儲備市值至4.2 兆美元，一舉超越美債。
不過，《金融時報》分析，這兩條曲線的交叉，主要由價格因素推動，而不是資產配置的劇烈轉向。事實上，央行的黃金持有量自2009年觸底以來便持續增加，但增速平緩，並未出現異常加快。同時，美債市值受通膨與殖利率波動影響，仍未回到五年前的高點，顯得相對疲弱。
儘管如此，黃金在央行資產配置中的地位確實悄然上升。由於黃金不帶主權風險，在美國頻繁動用金融制裁、推動美元「武器化」的背景下，各國央行逐漸將其視為與美債並列的儲備選項，用以分散地緣政治與貨幣風險。
專家：對美元信用構成潛在挑戰
分析人士認為，這一趨勢對美元信用構成潛在挑戰。雖然美國公債仍是全球流動性最強的資產，但央行不再將其視為唯一核心，反映出美元在全球金融體系中的相對地位，正面臨被稀釋的壓力。
