軟銀集團（SoftBank Group）與貸款銀行團的百億美元貸款，先前一度卡關後，近日重啟談判。根據《路透社》報導並引述兩名知情人士說法，這筆以OpenAI股權作為抵押的融資案，先前因私人企業估值難以評估而一度卡關，如今軟銀祭出新條件，試圖打破僵局。
軟銀加碼擔保盼重啟百億美元貸款
知情人士透露，軟銀這次主動提出企業擔保機制，一旦作為抵押品的OpenAI股份價值下滑，銀行團將可對軟銀行使追索權，而非僅限於處分抵押股權。這項調整鎖定銀行先前最在意的追索權問題。原先軟銀希望僅以OpenAI股權作抵押，銀行團卻擔憂萬一股權貶值，除了手上的股份之外別無追索管道，軟銀不必因超出抵押品價值部分負責。這樣的結構讓多家銀行卻步，談判因此一度停滯。儘管卡關多時，這次談判仍鎖定原班人馬，此次參與融資的銀行團預計包括高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan）與日本瑞穗金融集團（Mizuho）。知情人士表示，軟銀與OpenAI皆未回應置評請求，高盛、摩根大通與瑞穗也婉拒評論。
這筆被稱為保證金貸款的融資，性質類似一條信用額度，屬於軟銀替龐大人工智慧投資策略籌措資金的一環。談判過程也反映出銀行業者面對私人公司股權擔保品時的謹慎態度，畢竟這類企業估值不易衡量，股份流動性也遠不如上市公司股票。
軟銀豪賭AI版圖 舉債模式引發市場關注
創辦人孫正義主導下，軟銀已成為OpenAI主要金主之一，迄今對OpenAI及相關AI基礎設施計畫的承諾金額已超過 600 億美元，其中包含去年與OpenAI、甲骨文（Oracle）共同宣布的Stargate資料中心計畫。為支撐這些龐大投資，軟銀長期高度仰賴債務與資產擔保融資工具。軟銀近幾個月持續找尋投資組合連動的多元融資管道。去年便曾嘗試以晶片設計商安謀控股（Arm Holdings）股份為擔保，籌措 50 億美元保證金貸款。隨著市場對AI題材熱情推升安謀股價，這筆融資相對容易處理，原因在於安謀屬於上市公司，抵押品估值與變現難度都遠低於OpenAI這類未上市企業。
除了這筆新貸款，軟銀本身還背負一筆 400 億美元過橋貸款的還款壓力，期限落在 2027 年 3 月，這筆資金正是當初用來挹注OpenAI投資案。軟銀方面曾表示，屆時償債將運用既有資產與其他融資工具因應。孫正義今年明顯加快AI領域的投資步調，觸角延伸至資料中心、半導體與機器人產業，企圖讓軟銀站上這波產業擴張浪潮的核心位置。
◤音樂劇魔女宅急便◢
◤你的早餐吃對了嗎？◢
