沈伯洋民調大贏「市場不同調」　他解密Polymarket交易訊號

距離九合一大選剩下1個月，近日信民協會與《震傳媒》先後公布台北市長民調，都顯示民進黨候選人沈伯洋超車台北市長蔣萬安。淡江大學中國大陸研究所國際關係學系助理教授洪耀南指出，知名「市場預測」平台Polymarket的北市選情的市場行情，與近期的民調結果出現落差；他也說，這是市場資訊不足，還是民調可信度不足？現在沒有辦法分出對錯。

兩波民調曝沈伯洋領先　市場卻判斷蔣萬安贏面較大

洪耀南指出，10月20日，信民協會公布第二波台北市長民調，沈伯洋50.3%，蔣萬安33.3%，差距17個百分點；《震傳媒》的民調也顯示沈伯洋領先，42.8%對39.0%。民調一面倒，預測市場卻往反方向走。

洪耀南續指，Polymarket上的台北市長市場，蔣萬安的勝選機率在10月20日跌到 57.5%，是開盤以來最低。但接下來3天連續回升，昨天來到64.5%，是10月中以來的最高價。兩份民調都說沈伯洋領先，市場的判斷卻是蔣萬安贏面比較大。

洪耀南說，這兩種數字的單位不同，民調是支持度，市場價格是預期勝率，不能直接比大小。但方向相反這件事，值得認真看。他第一個懷疑是有大戶在拉抬。台北市場這3天成交將近46萬美元，如果少數錢包大量買進，就能撐住價格，因此他把這3天每一筆超過500美元的大額交易都拉出來看，結果相反。

洪耀南拆解市場　 最大筆300多萬押蔣萬安輸

洪耀南分析，大額交易裡，看空蔣萬安的有6.6萬美元，看多的只有2.7萬美元。10月22日下午，一個錢包一口氣賣出5.5萬股蔣萬安合約，再加碼押他會輸，單筆就是4萬多美元。再看持倉，整個台北市場最大的單一部位，是一個押蔣萬安輸的匿名錢包，價值超過10萬美元。大戶在賣，價格卻在漲，推動這波回升的，是大量的小額交易者。3天的成交裡，超過500美元的大單只占兩成左右。

洪耀南指出，市場的回升，比較接近一群分散的交易者共同下的判斷：他們看到了民調，但沒有照單全收。可能的理由有幾個：信民協會的民調在公布前就受到國民黨質疑，外界對它的立場有爭議，且民進黨上一次贏得台北市長是1994年，現任者尋求連任也有優勢，這些結構性因素對缺乏在地資訊的國際交易者來說，可能比單一民調更有份量。民調裡還有1成到1成7的選民沒有表態，他們最後怎麼投，市場和民調可能有不同的預期。

洪耀南談及，但反過來說，市場也可能是錯的。Polymarket的交易者以海外為主，資訊多半來自英文媒體，對台灣民調機構的了解有限。他們眼中的「台北基本盤」，也可能已經不是現在的台北。這是市場資訊不足，還是民調可信度不足？現在沒有辦法分出對錯。預測市場和民調在同一場選舉、同一段時間給出相反的訊號，這種直接對照並不常見。

信民民調由戴立安負責問卷設計與分析，畢肯市場研究公司執行電訪，調查期間為10月14日至10月16日，調查對象為設籍於台北市且年滿20歲的民眾，成功完訪1075人（住宅電話753人、行動電話322人），抽樣誤差最大值為±3.0%；《震傳媒》民調則委託山水民意研究股份有限公司執行，調查時間是2026年10月18日至10月19日，針對設籍台北市、年滿20歲的民眾為調查對象，成功完訪1074人，在95%信心水準下，抽樣誤差約±2.99個百分點。