日圓強彈！小摩揭千億美元空頭未平倉 跌破「這關卡」恐暴升
- 編譯：李庭宇
- 發佈時間：2026.09.06 10:33
- 最後更新時間：2026.09.06 10:33
- 編譯：李庭宇
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- 最後更新時間：2026.09.06 10:33
專家示警：若跌破155恐觸發千億美元空頭回補（圖／Shutterstock達志影像）
日圓近期迎來強勁反彈，引發市場對後續升值行情的高度關注。摩根大通（JPMorgan）出具最新報告警示，市場上目前仍沉積規模高達 1,000 億美元（約新台幣 3.16 兆元）的日圓空頭部位未平倉；一旦美元兌日圓匯率跌破 155 關卡，恐將觸發新一波空頭加速平倉的連鎖反應，進一步推升日圓升幅。
上兆日圓未平倉 若全面回補理論值下探142
據《彭博》報導，小摩策略團隊分析指出，目前匯市仍有高達 16 兆至 17 兆日圓（約 1,026 億至 1,093 億美元）的日圓看空部位未平倉。若美元兌日圓跌破155關卡，恐引發賣盤連鎖效應，推動「日圓升值—空頭回補—日圓再升值」的循環。小摩估算，若相關空頭部位全數平倉，美元兌日圓理論上可能一路下探至 142 至 146 區間。
日美聯手干預後最強反彈 兩大推手放大日圓升值可能
自美日 7 月底聯手干預匯市以來，日圓正經歷最強勁的升值波段之一。美元兌日圓上週一度衝上 160.39 高點，隨後快速回檔並下探至 155.30。市場分析指出，本波日圓走強主要受兩大因素支撐：一是市場猜測日本政府退休金投資基金（GPIF）可能調整資產配置，二是投資人對日本銀行（BOJ）加快升息的預期升高，加上投機客回補與日本國內法人增加避險，共同放大日圓升值幅度。
後市態度審慎 估短期維持155至165區間震盪
儘管存在空頭回補風險，小摩對日圓短期走向仍持相對審慎態度。報告認為，市場目前對 GPIF 資產配置調整與日銀升息腳步的預估「過於樂觀」，因此短期內美元兌日圓要大幅跌破 155 的機率不算太高，仍維持美元兌日圓將在 155 至 165 主要預估區間內震盪的判斷，155 關卡將成為決定下一波匯市動向的關鍵指標。
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