台股「關禁閉」鬆綁！告別買不到賣不掉　千金股放寬等3革新一次看

證交所3日宣布，鬆綁注意股、處置股規定制度，包括處置天數減半至5個交易日、撮合速度加快至2分鐘一次、放寬高價股注意門檻等，制度放寬後，事件始末、將對投資人有何影響？帶讀者重點一次掌握。

1995年訂定舊制度、沿用30年

據了解，這項「注意暨處置相關規定」是證交所1995年所訂定，至今已沿用長達30年時間，舊制度下的處置天數普遍較長，使得流動性凍結的時間更久。

• 一般處置：第一次及第二次（含）以上遭發布處置之個股，處置期間皆為 10 個營業日。
• 含當沖過高處置：若計算期間內同時因「當沖交易占比過高」遭公布注意資訊者，處置期間延長至12個營業日。

至於分盤撮合時間（交易頻率），進入處置的股票，舊制度下的撮合間隔時間較長。

• 第一次處置：約每5分鐘撮合一次。
• 二次／嚴重處置：約每20分鐘撮合一次。

而舊制也未針對高價股的龐大價格級距做出合理的緩衝設計，導致千金股容易因為正常的價格波動而觸發「注意股」。近6個營業日收盤價起迄「價差達100 元以上」即可能觸發注意標準，不論股價是1000元還是5000元，皆套用相同門檻，導致高價股動輒觸發。

立委批評已與市場嚴重脫節

而這樣的舊制度，也讓台股在劇烈波動，大起大落的行情下，投資人往往承受龐大損失，「買不到、賣不掉」，一旦股票被打入「處置」，投資人即便想停損卻面臨「跌到完全賣不掉」的慘況。

立委王世堅就批評，現行分盤交易制度已是30年前的過時制度，已與市場嚴重脫節，恐成為台股流動性的殺手，呼籲金管會參考國際市場導入的「盤中熔斷機制」，並放寬漲跌時的分盤限制，將自主停損的權利還給投資人。

今年以來違約交割近百億

舊制度也使得今年大盤上演「大怒神」行情的狀況下，違約交割事故頻繁發生。統計今年來截至7月24日止，台股上市櫃合計爆出近百億元違約交割，為去年全年的近1.6倍，寫下罕見的歷史新高紀錄，且達到揭露門檻的違約交割案件也超過20件，同創新高。

新制一

對此，證交所昨日召開記者會，宣布修正處置相關規定，新制將於8月10日正式實施，新制上路後，處置天數大幅減半：

• 一般處置（第一次及第二次以上）：處置期間由原本的10個營業日，縮短為5個營業日。
• 當沖過熱處置：若因「當沖交易佔比過高」被發布處置者，處置期間也由原本的12個營業日，縮短為7個營業日。

新制二

過去股票被關後，嚴重影響市場流動性。新制上路後，除變更交易方法等特殊股票外，一般受處置股票的撮合作業時間，將大幅縮短改為約每2分鐘撮合一次，以維持市場基本的流動性與交易效率。

啟發投顧分析師郭憲政指出，過去每一次的處置，最少10天、最長20天。10天就是兩週的交易日，20天就剛好是一個月的交易日。而投資人如果手中的股票剛好是處置股，如果是深度處置，時間動輒一個月，在這一個月，投資人手上的股票進出就會變得比較麻煩。尤其是如果又有資金需求，「那可能你就等不到你要的價格，因為完全沒辦法去做預測。」

而現在時間縮減之後，他表示，只要有人要買、有人要賣，股票就成交了，交易的價格波動幅度，也不會像過去這麼大。

新制三

與此同時，隨著台股千金股數量增加，舊有的「6個營業日收盤價起迄價差達100元」標準已不符現況。新制特別針對高價股大幅放寬價差門檻：

股價1000元至2000元者：6個營業日收盤價差達300元才可能適用。

股價2000元至3000元者：價差標準提高至450元，以此類推（每增加1000 元，價差門檻增加150元）。

修正高價股制度，主要由於現行規定的「六個營業日收盤價起迄價差達100元」可能觸及第11款注意標準，但近幾年台股結構轉變，千金股檔數最高曾達54檔，對千元高價股來說，只要漲跌一成，就會觸及警戒線。以權王台積電為例，歷年累計七次被列為注意股，最近一次於今年4月27日，當時收盤價2265元、本益比34.19倍，因六日內價差達240元即觸發注意，一度引發市場敏感神經；權后聯發科今年5月更因價差達815元遭列處置股。

未來千金股交易更熱絡

郭憲政也直言，舊制千金股的價差空間很容易被「關」，過去規定6個交易日裡價差達到100元就被處置，以現在狀況來看，是非常容易的，今日一檔千金股只要漲停板就價差達100元。明日如果這檔個股繼續，就會被打入處置股，新制度也會讓未來千金股的交易變得較熱絡。

至於當沖過熱的時間處置調整，郭憲政表示，當沖影響是比較沒那麼大，他指出，現在大盤成交量會很高，主要也是當沖比較高。「會當沖的人永遠想要當沖，不想當沖的人永遠不會當沖。」

改善賣不掉損失問題

此次相關規定修正，郭憲政認為，確實將會改善投資人賣不掉、蒙受損失的問題，過去20分鐘撮合一次，現在改為2分鐘，一檔股票一小時可以交易30次，投資人成交的機率就會變高。如果做空，也比較能夠回補。

因此，他強調，這絕對是往好的方向走，台股也是逐步朝向與國際市場接軌。

證交所強調，未來原則上每半年將定期檢討相關規定，以因應國內外市場情勢、股價結構及交易環境變化。