美國經濟放緩訊號愈來愈明顯之際，若聯準會（Fed）接連降息，摩根士丹利（Morgan Stanley）策略師預期，日圓兌美元匯價在未來數個月可能大幅反彈，升值幅度上看近 10%。
據《彭博社》報導，大摩策略團隊指出，當前美元兌日圓走勢已明顯偏離「公允價值」。若兩者重新連動，隨著美國公債殖利率走低，美元兌日圓匯價有望在 2026 年第 1 季走弱，下探至 140 附近。
大摩預估2026年下半 日圓面臨新一波貶勢
不過，大摩團隊表示，日本目前的財政政策並未出現明顯擴張。預估到明年下半年，隨著美國經濟重新復甦、利差交易（carry trade）動能回溫，日圓恐再面臨新一波貶勢。
這項看漲的預測觀點與日圓近期疲軟表現形成對比。事實上，市場憂心日本首相高市早苗的支出計畫恐使財政惡化，加上外界對日本央行短期升息的預期快速降溫，日圓本季兌美元已重挫 5.6%，在G10國家中貨幣表現居末。
摩根士丹利預估，日圓兌美元將在 2026 年第 1 季升至約 140，年底再回落至 147；目前匯價維持在 156.7 至 157 日圓附近。外界同時更加關注日本官方可能出手干預的風險，日本財務大臣片山皐月近期已多次表達對日圓疲弱的憂慮，並強調干預仍是可選項之一。
在利率市場方面，大摩預期，日本公債殖利率曲線將因美國經濟下行、日本財政疑慮緩解，而在 2026 年初出現「牛市陡峭化」。該行維持既有布局：包括做多 10 年期日本公債、押注 10 年期與 30 年期日債之間的利差將擴大，並在短期內做空 30 年期日債的資產交換利差。
