全球股市近期強勢反彈，台股更站上高檔，但作家吳淡如提醒，對許多仰賴退休金與存款生活的退休族而言，現在該擔心的不是突發性的「黑天鵝」，而是一步步逼近的「灰犀牛」通貨膨脹。她指出，通膨恐成下一波金融危機核心，過去被退休族視為穩健保本的「股債平衡」策略恐失靈，投資人應重新思考資產配置方向。
通膨灰犀牛正逼近 「錢變薄」成全球趨勢
吳淡如在最新一集Podcast節目《人生實用商學院》中指出，黑天鵝如疫情、戰爭，往往瞬間爆發；但通膨像灰犀牛，雖然移動緩慢，卻會持續累積壓力，而且速度愈來愈快。她以0050為例，這支ETF從過去約50元一路逼近百元為例，認為這不只是企業獲利提升，也反映貨幣購買力下降與資產價格全面上漲，「錢變薄」已成為全球趨勢。
美債避險功能失效 資產縮水風險升高
對於傳統「股債平衡」策略，吳淡如坦言自己並不認同。她指出，各國央行近年逐漸減持美債、轉向黃金與能源資產，加上去美元化趨勢升溫，使美債供給增加、價格承壓。她認為，過去「60歲配置60%債券」的理財邏輯，在高通膨與高利率時代未必適用，甚至可能面臨資產縮水風險。
油價與通膨互相推升 投資難度增高
吳淡如分析，若國際油價維持高檔，將進一步推升塑化、化工與民生商品成本，最後反映在全球消費者物價指數（CPI）上。她認為，一旦通膨再度升溫，美國聯準會降息空間將受限，「如果在通膨環境下還降息，只會讓資金更寬鬆、物價更失控。」因此市場未來波動恐加劇，投資難度也會同步提高。
優質股優於垃圾債 通膨為股票加溫
面對通膨壓力，吳淡如建議投資人不要過度重押高風險債券。她認為，具備基礎建設、製造業優勢的優質個股，長期仍有機會優於債券表現。她甚至形容「通膨其實是股票的加溫器」，因為企業獲利與資產價格往往能跟著物價一起墊高。不過她也提醒，市場仍存在企業違約與私募信貸風險，金融體系可能出現連鎖效應，投資人不能掉以輕心。
黃金、房產成避風港？比特幣可小比例配置
除了股票，吳淡如也提到黃金與房地產的防禦性。她認為黃金、比特幣可小比例配置，但不宜過度押注；石油則受地緣政治影響太大，波動劇烈。至於房市，她觀察到市場已出現明顯分化，蛋黃區新建案在通膨與成本墊高下，仍有補漲空間，但非核心區域中古屋可能面臨壓力，「市場不是全面漲跌，而是結構性變化。」
吳淡如最後強調，自己的觀察並非絕對預言，而是依據經濟學邏輯推演出的長期趨勢。她認為，當全球進入高通膨與高波動時代，投資人若仍沿用舊思維，恐難以應對新的市場環境。她提醒，未來真正重要的，不只是追求報酬率，而是如何在通膨時代守住資產購買力。
◎ 資料來源／吳淡如《人生實用商學院》
所有資訊內容僅供參考用途，不構成任何投資建議
原文請見：退休族小心資產縮水！吳淡如示警通膨危機：這類投資恐變廢紙
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