作者：趙慶翔 TVBS「財經鈔能力」主持人兼財經記者
今年聯準會已經兩度降息，市場再度熱議美國貨幣政策的走向。財經專家高子旭在《財經鈔能力》當中深度剖析「聯準會結束QT（量化緊縮）」的真正意涵，並提醒投資人不要誤以為QE（量化寬鬆）即將回歸。
高子旭指出，聯準會結束QT的主因，與近期回購市場出現資金緊俏有關。回購市場利率一度高於聯準會設定的區間，顯示銀行體系準備金不足、資金緊張。為避免金融市場流動性惡化，聯準會被迫提早結束縮表，但這並不意味著QE會馬上啟動。
高子旭強調，聯準會現階段受制於通膨壓力與政治風向，不可能主動推動寬鬆政策。高子旭也進一步分析美國的結構性通膨問題。目前美國CPI維持在3%左右，服務類通膨居高不下，主要原因是薪資年增率仍落在3.6%至3.7%之間。「服務業的價格由人力成本主導，只要薪資下不來，通膨就不會下來，」他表示，再加上新一輪關稅政策推升商品價格，美國物價難以快速回落。
對於未來的降息趨勢，高子旭預估，聯準會在12月可能再降息一次，整體降息循環將於明年第一季結束。市場普遍預期利率將落在3.25%至3.75%區間，「這是一個短促的降息循環，不代表新一輪景氣復甦。」
他也提醒投資人，「降息並不一定是利多。」歷史上多次降息週期，例如2000年與2008年，往往代表經濟放緩、就業市場轉弱的警訊。「降息初期市場會樂觀，但當大家發現經濟沒改善、通膨又壓不下來時，風險資產反而會面臨修正。」
最後，高子旭建議，債券殖利率的低點可能提前出現，投資人若想布局債券可觀察10年期公債殖利率變化，並留意利率轉折點。
所有資訊內容僅供參考用途，不構成任何投資建議
今年聯準會已經兩度降息，市場再度熱議美國貨幣政策的走向。財經專家高子旭在《財經鈔能力》當中深度剖析「聯準會結束QT（量化緊縮）」的真正意涵，並提醒投資人不要誤以為QE（量化寬鬆）即將回歸。
高子旭指出，聯準會結束QT的主因，與近期回購市場出現資金緊俏有關。回購市場利率一度高於聯準會設定的區間，顯示銀行體系準備金不足、資金緊張。為避免金融市場流動性惡化，聯準會被迫提早結束縮表，但這並不意味著QE會馬上啟動。
高子旭強調，聯準會現階段受制於通膨壓力與政治風向，不可能主動推動寬鬆政策。高子旭也進一步分析美國的結構性通膨問題。目前美國CPI維持在3%左右，服務類通膨居高不下，主要原因是薪資年增率仍落在3.6%至3.7%之間。「服務業的價格由人力成本主導，只要薪資下不來，通膨就不會下來，」他表示，再加上新一輪關稅政策推升商品價格，美國物價難以快速回落。
他也提醒投資人，「降息並不一定是利多。」歷史上多次降息週期，例如2000年與2008年，往往代表經濟放緩、就業市場轉弱的警訊。「降息初期市場會樂觀，但當大家發現經濟沒改善、通膨又壓不下來時，風險資產反而會面臨修正。」
最後，高子旭建議，債券殖利率的低點可能提前出現，投資人若想布局債券可觀察10年期公債殖利率變化，並留意利率轉折點。
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